“นิยามเงินใหม่” การเติบโตของ Stablecoins แบบกระจายศูนย์

ปัจจุบันตลาด Stablecoin มีมูลค่ากว่า 250,000 ล้านดอลลาร์ คือรากฐานสำคัญของเศรษฐกิจดิจิทัล แต่กลับตั้งอยู่บนโครงสร้างที่เปราะบาง เมื่อกว่า 80% ของตลาดถูกควบคุมโดยบริษัทเพียงสองแห่ง

ในงาน REDeFiNE TOMORROW 2025 หัวข้อ “Reinventing Money: The Rise of Decentralized Stablecoins” Luca Prosperi, CEO และ Co-Founder ของ M0 นำเสนอวิสัยทัศน์ใหม่ ในการเปลี่ยนโครงสร้างดังกล่าว จากประสบการณ์ในวงการการเงินดั้งเดิม Prosperi มองว่าแม้ DeFi จะเติบโตขึ้นมากแล้ว แต่ “กลไกของเงิน” เองยังคงถูกควบคุมแบบรวมศูนย์ M0 จึงถูกออกแบบ Protocol ที่นิยามเงินขึ้นใหม่ โดยกระจายอำนาจการควบคุม ความเสี่ยง และผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจ

Stablecoin ในมุมมองใหม่ แพลตฟอร์มที่ตั้งโปรแกรมได้ 

มุมมองที่ M0 มีต่อ Stablecoin ไม่ใช่แค่ในฐานะเครื่องมือชำระเงิน แต่คือ "แพลตฟอร์ม" ที่สามารถตั้งโปรแกรมได้ Prosperi อธิบายว่าโปรโตคอลของพวกเขาเปรียบเสมือน "เนื้อเยื่อที่เชื่อมต่อ" ระหว่างผู้ที่ถือสินทรัพย์ค้ำประกันและผู้สร้างแอปพลิเคชันทางการเงิน เป็นการเปิดโอกาสให้ทุกคนสามารถสร้างบริการทางการเงินบน Layer ของเงินที่เป็นกลางร่วมกัน ซึ่งเป็นการทลายกำแพงและมอบอำนาจการควบคุมเงินดิจิทัลให้แก่ทุกคน

Multi-Issuer Architecture ทลายการผูกขาดด้วยโครงสร้างแบบเปิด

กุญแจสำคัญในการทลายการผูกขาดคือสถาปัตยกรรมแบบ Multi-Issuer ที่เป็นเอกลักษณ์ของ M0 ซึ่งแตกต่างจากระบบรวมศูนย์ที่อำนาจทั้งหมดอยู่ในมือของคนๆ เดียว M0 เปิดให้องค์กรอิสระหลายแห่งสามารถออก Token ชนิดเดียวกันได้ภายใต้กฎเกณฑ์ที่เข้มงวดและโปร่งใส เช่น การวางหลักทรัพย์ค้ำประกัน 102% ด้วยตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ และการพิสูจน์เงินสำรองทุกวัน การออกแบบที่ชาญฉลาดนี้ช่วยกระจายความเสี่ยงและเอื้อให้เกิดการออก Stablecoin ในแต่ละประเทศได้โดยไม่ทำให้สภาพคล่องแยกส่วน ซึ่งเป็นสิ่งที่ผลักดันให้ M0 มียอดการออกสูงถึง ~270 ล้านดอลลาร์ภายในหกเดือนแรก

Reinventing Yield โมเดลเศรษฐกิจแบบคืนผลตอบแทนกลับสู่เครือข่าย

อาจกล่าวได้ว่าฟีเจอร์ที่สร้างแรงสั่นสะเทือนที่สุดของ M0 คือโมเดลทางเศรษฐกิจ ในการเคลื่อนไหวที่ท้าทายอาณาจักรของ Tether และ Circle โดยตรง M0 ได้ส่งต่อ "ผลตอบแทน (Yield) 100%" ที่เกิดจากสินทรัพย์ค้ำประกันกลับไปยังพาร์ทเนอร์ผู้จัดจำหน่ายโดยตรง นี่ไม่ใช่ข้อตกลงที่เจรจากันหลังบ้าน แต่เป็นกลไกหลักของโปรโตคอล โมเดลนี้ได้จัดเรียงแรงจูงใจทางเศรษฐกิจใหม่ทั้งหมด เพื่อให้แน่ใจว่าผลประโยชน์ของเงินดิจิทัลจะไหลกลับไปยังเครือข่ายของแอปพลิเคชันและนักพัฒนาที่สร้างคุณค่าให้แก่ผู้ใช้งาน

Programmability at the Core: เงินที่เขียนโค้ดได้

นอกเหนือจากเรื่องเศรษฐศาสตร์ M0 ยังมอบอำนาจควบคุมให้แก่พาร์ทเนอร์อย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน ด้วยสถาปัตยกรรมทางเทคนิค ผู้จัดจำหน่ายสามารถตั้งโปรแกรมพฤติกรรมของเงินได้โดยตรงผ่านโค้ด โดยไม่จำเป็นต้องพึ่งพานักกฎหมายหรือสัญญาใดๆ พวกเขาสามารถจัดการ Whitelist, สร้างแบรนด์ Stablecoin ของตนเอง และควบคุมการกระจาย Yield ได้ นี่คือระดับของการโปรแกรมที่ผู้ออกแบบรวมศูนย์ไม่สามารถให้ได้ ปัจจุบันมีพาร์ทเนอร์กว่า 30 รายกำลังพัฒนาบนโปรโตคอลนี้ ตั้งแต่ผู้ออกบัตรเครดิตไปจนถึงแพลตฟอร์มเกม

Go-To-Market Strategy เริ่มจาก offshore สู่ระบบการเงินกระแสหลัก

กลยุทธ์เริ่มต้นของ M0 คือการเจาะตลาดดอลลาร์นอกประเทศ (Offshore Dollar) ซึ่งเป็นตลาดขนาดมหึมาที่ Stablecoin สามารถมอบประสิทธิภาพที่เหนือกว่าระบบดั้งเดิมอย่าง SWIFT ได้ และเมื่อกฎหมาย Stablecoin ในสหรัฐฯ มีความชัดเจนขึ้น การขยายเข้าสู่ตลาดในประเทศก็จะเป็นก้าวต่อไป ในภาพที่ใหญ่ขึ้น Prosperi มองเห็นอนาคตที่เครือข่ายเอกชนอย่าง M0 สามารถอยู่ร่วมกับเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC) ได้ โดยใช้ CBDC เป็นสินทรัพย์ค้ำประกันเพื่อสร้างบริการทางการเงินที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

บทสรุป โครงสร้างใหม่ของระบบการเงิน

M0 เป็นมากกว่าแค่โปรโตคอล Stablecoin แต่มันคือการคิดใหม่ทำใหม่เกี่ยวกับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินทั้งหมด ด้วยการกระจายศูนย์การออก, การทำให้เศรษฐศาสตร์เป็นประชาธิปไตย และการส่งมอบอำนาจการโปรแกรมที่แท้จริง M0 กำลังวางรากฐานสำหรับระบบการเงินที่เปิดกว้าง ทนทาน และเท่าเทียมกว่าเดิม ภารกิจของพวกเขาไม่ใช่แค่การแข่งขัน แต่คือการเปลี่ยนนิยามว่าใครคือผู้ควบคุมเงินตราในยุคดิจิทัล

รับชมวิดีโอย้อนหลังที่ : https://youtu.be/dI17yt-O-gI?si=pN4oQLp7Lk_w22fk