ทำความรู้จัก “Ethena” แนวทางใหม่ในการสร้างโปรโตคอล Stablecoin ที่มั่นคง

Ethena ทางเลือกใหม่ของ Stablecoin จริงไหม? มาไขข้อสงสัยไปพร้อมกัน ในหัวข้อ “Ethena: A Novel Approach to Building a Robust Stablecoin Protocol” พบกับ Guy Young, Founder แห่ง Ethena Labs และ Min Teo, Managing Partner & Co-founder แห่ง Ethereal Ventures ที่มาพูดคุยกันถึงวิสัยทัศน์และโครงสร้างเบื้องหลังของ Ethena ในงาน REDeFiNE TOMORROW 2024 เวทีที่จะพาทุกคนเข้าสู่โลกของวงการ Crypto และ Go to the Moon ไปพร้อมกัน!

เป้าหมายในการสร้าง Crypto-Native ให้เป็นเสรีจากระบบธนาคารเดิม

• Guy Young ผู้ก่อตั้ง Ethena Labs แอปพลิเคชันกระจายอำนาจ DApp (Decentralized Application) มุ่งเน้นการสร้าง Crypto-Native ที่มีชื่อว่า “USDe” และระบบ DeFi Bond ที่มีชื่อว่า “Internet Bond” เพื่อพัฒนาโซลูชันทางการเงินที่ไม่พึ่งพาระบบธนาคารแบบดั้งเดิม 
  
  
• Ethena มีเป้าหมายที่จะสร้าง Crypto-Native Dollar หรือสกุลเงินดิจิทัลที่ตัดการเชื่อมต่อจากระบบธนาคารแบบดั้งเดิม โดยใช้สินทรัพย์ดิจิทัลอย่าง Stake ETH และ Perpetual Swap (สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแบบไม่จำกัดระยะเวลา) ช่วยป้องกันความเสี่ยงในการผลิตดอลลาร์สังเคราะห์
  
  
• ผู้ใช้งานมีปฏิสัมพันธ์กับ Ethena ผ่านการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ให้เป็น USD Coin กับตลาดภายนอก ซึ่งโอกาสในการทำ Arbitrage (การเก็งกำไรในการซื้อขาย) จะเกิดขึ้นเมื่อราคาของ USDe ไม่สมดุลกัน คล้ายกับกระบวนการ Mint และ Redeeming ด้วย Centralized Stablecoins 
  
  
• Ethena สร้างผลตอบแทนจากการถือครอง Stake ETH และ Basis ในตลาด Futures Markets โดยผลตอบแทนทั้งสองประเภทนี้ สามารถขยายผลตอบแทนใน Crypto ที่ถูกแปลงเป็น USD อีกทั้งสามารถนำไป Staking เพื่อคว้าผลตอบแทนผ่าน Token ที่สองที่เรียกว่า “sUSD”

Ethena (ENA) Token ได้รับความนิยมสูงสุดบน “Ethereum”

• Guy กล่าวว่า การแลกเปลี่ยนมีบทบาทสำคัญในการแจกจ่ายของ Ethena อีกทั้งยังเป็นลูกค้ารายใหญ่สุดในการแลกเปลี่ยน โดยประโยชน์ของการที่ Protocol เติบโต จะส่งผลดีต่อการแลกเปลี่ยน ทั้งโอกาสในการเก็บค่าธรรมเนียม รวมถึงส่งผลให้ตลาดอนุพันธ์ (Derivative markets) อยู่ในเกณฑ์ที่ดีขึ้น 
  
  
• ในช่วงเวลาที่ผ่านมา Ethena วางแผนที่จะนำองค์ประกอบเพิ่มเติมของ Protocol เข้าสู่ On-chain หรือ ธุรกรรมที่เกิดขึ้นบน Blokchain รวมถึงผลักดันให้การแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ (Decentralized) ช่วยกระตุ้นสภาพคล่อง และทำให้เกิดการเคลื่อนย้ายเข้าสู่ On-chain ได้มีประสิทธิภาพมากขึ้น 
  
  
• เมื่อเปรียบเทียบกับ Terra เขาเน้นย้ำว่าสินทรัพย์ค้ำประกันของ Ethena เป็นภายนอกต่อระบบ ที่ได้รับการสนับสนุนจาก USD ในสัดส่วน 1:1 และมีการค้ำประกันเล็กน้อยจาก Ethena ทำให้มีความคล้ายคลึงกับ MakerDAO แต่ก็มีความแตกต่างในอัตราส่วนการค้ำประกัน เพื่อป้องกันความเสี่ยงในอนาคต 
  
  
• Ethena (ENA) Token ได้รับความสนใจเป็นอย่างมาก และกลายเป็นหนึ่งใน Token ที่มีผู้ติดตามมากที่สุดบน Ethereum โดย Guy ได้แบ่งปันข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับการจัดการ Community ของผู้ที่ถือ Token เขากล่าวว่า Ethena ปฏิบัติต่อผู้ใช้อย่างเป็นธรรม อีกทั้งยังมอบรางวัลให้แก่ผู้สนับสนุนในช่วงแรก จึงทำให้ผู้ที่ Ethena (ENA) Token มีความมั่นใจ 

แผนในอนาคตของ Ethena ดึงดูดนักลงทุนให้เข้ามาลงทุนมากขึ้น  

• Guy กล่าวถึงแผนในอนาคตของ Ethena ทั้งการขยายการใช้งาน USD ใน DeFi, CeFi (เช่น การใช้ USD เป็นหลักประกันใน Bybit) และดึงดูดผู้ลงทุนจากการเงินแบบดั้งเดิม โดยผลตอบแทนของ USDe มีความสัมพันธ์เชิงลบกับอัตราในโลกจริง จึงทำให้น่าสนใจในสภาวะที่อัตราดอกเบี้ยแตกต่างกัน 
  
  
• Ethena มีเป้าหมายในการสร้างเครือข่ายรอบ Protocol ที่มี USDe เป็นสินทรัพย์หลักและ Gas Token โดยวิสัยทัศน์ของ Ethena คือการผลักดันให้ USDe เป็นเลือดหล่อเลี้ยงสำหรับแอปพลิเคชันทางการเงิน เพื่อดึงดูดนักพัฒนามาสร้างระบบ High-Yield Dollar ที่ให้ผลตอบแทนสูง
  
  
• สำหรับตัวเลือกหลักประกัน (Collateral) Ethena จะมุ่งเน้นไปที่การเปิดเผย BTC และ ETH ให้มากขึ้น ก่อนที่จะเพิ่มสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ เช่น SOL โดยหลักการในการตัดสินใจนั้น จะขึ้นอยู่กับความลึกของตลาดอนุพันธ์ (Derivative markets) ที่อยู่รอบสินทรัพย์นั้น ๆ 

สรุป

Guy พูดถึงการกำหนดกลยุทธ์ให้ประสบความสำเร็จในวงการ Crypto เขาเชื่อว่าการสร้างผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เป็นเอกลักษณ์ รวมถึงการมอบผลตอบแทนที่ไม่เหมือนใคร ถือเป็นกุญแจสำคัญในการดึงดูดเงินทุนใหม่ให้เข้ามาใน Ecosystem แทนที่จะสร้างผลิตภัณฑ์ทางการเงินซ้ำบนเทคโนโลยี Blockchain 

นอกจากนี้เขายังระบุถึงความปลอดภัยและการปฏิบัติตามกรอบ KYC/AML เป็นเรื่องท้าทายหลักสำหรับสถาบันที่ต้องการเข้าสู่วงการ DeFi โดย Default Rates ใน DeFi เป็นเรื่องที่ยอมรับไม่ได้ในระดับเงินทุนปัจจุบัน อีกทั้งการมีปฏิสัมพันธ์แบบนามแฝงใน AMMs ก็ไม่สอดคล้องกับกฎระเบียบในโลกจริง องค์กรหรือนักลงทุนไหนที่ต้องการเข้ามาในวงการ Crypto จึงควรให้ความสำคัญกับปัจจัยเหล่านี้ด้วย 

รับชมคลิปวิดีโอบน Youtube : https://youtu.be/vbjqenohl_Q?si=Cs1uY3l19ITRMa6F